银行贷款给了谁？不良贷款出在哪？

26家上市银行年报已全部披露，银行贷款作为企业外部融资的主要渠道之一，是企业不断做大做强的有力支持。在经济去杠杆、金融强监管等外部形势叠加影响下，债券融资整体仍然较为低迷且出现结构性分化，非标融资萎缩，银行贷款额度给到了哪些行业？不良贷款的重灾区出现在哪儿？未来将继续支持哪些行业？又对哪些行业的态度相对谨慎……这对于我们分析实体行业信用风险有一定借鉴意义。

制造业贷款额度占比逐渐下降

2017末国内上市银行整体资产规模为148万亿元，较2016年末增长6.29%，2017年末贷款规模为77.6万亿元，较2016年末增长10.82%，贷款规模增速总体快于银行总资产增速。

根据原银监会公布的《2017年商业银行主要监管指标情况表》，2017年末的不良贷款余额从2016年末的15122亿元上升到17057亿元，同比增长12.80%，2017年末的不良贷款率为1.74%，同2016年末维持稳定。2017年“次级”、“可疑”、“损失”贷款分别比2016年底增长2.61%、19.95%、18.86%。

2017年商业银行不良贷款的规模仍有所增长，但是不良贷款率相较于2016年趋于稳定，2017年商业银行正常类贷款的规模大幅上升，且占比也相较于2016年有所提升。由于银行业不良贷款与经济周期紧密相连，经济平稳运行情况下，不良贷款新生成减少，从不良贷款率变化的角度来看，2017年经济情况相较于2016年有所企稳。对公贷款中，信贷的行业投向直接影响其不良生成率，因此优化公司贷款的行业结构是信贷业务中的重要内容，银行需要结合外部形势变化，调整贷款投放领域，并会考虑优先支持符合政策导向的行业。

制造业贷款额度占比总体较高，但是呈现逐渐下降的趋势，国有五大行降低了对过剩产能等风险点较多的行业的信贷投放，同时逐步加大了对水利、环境、公共设施、租赁和商务服务业等政府支持领域的信贷投放。

相较于2016年，2017年股份制银行对公贷款中电力、热力、燃气及水生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业，租赁和商务服务业占比有所增加；而制造业虽然整体占比高，但从信贷投放的区域分布而言，我们可以发现，国有五大行和股份行的贷款区域分布较为分散，但是整体而言，东北地区的贷款投放量相对较少，就国有五大行披露的分区域贷款结构数据来看，东北地区信贷投放额度占总额基本在5%左右，而长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区、中部地区、西部地区等基本都在10%以上，就城商行和农商行而言，其业务则相对集中在本省市范围内。

多数银行的不良率有所下降

根据上市银行披露的不良率情况，整体而言，2017年多数银行的不良率有所下降，仅浦发银行、民生银行、华夏银行3家2017年贷款不良率较2016年有所上升。

从银行披露的分行业不良贷款率情况来看，批发与零售业、制造业、采矿业和农林牧渔业的不良贷款率较高，且2017年较2016年均呈上升趋势，其中农林牧渔业贷款不良率增长最快。租赁及商贸服务、教育、水利、环境和公共设施管理业、金融业不良率较低。

结合2017年上市银行年报披露的分行业贷款不良率较2016年的变动情况，可以发现批发和零售业、制造业这两个行业呈现“两高”的局面：不良率处于所有行业的最高水平，且不良率增长幅度高。

针对各区域经济特点及客群差异，商业银行可以对各地分支行实行差异化分类督导管理。对风险较高地区提高授信准入标准、动态调整业务授权，防范区域系统性风险。

未来对哪些行业谨慎？对哪些行业支持？

从信贷投放的区域分布而言，国有五大行在东北地区的贷款投放量相对较少，从各地银保监局披露的信息来看，吉林、山东、贵州、西藏不良贷款余额和不良率呈现双升趋势。未来商业银行将充分挖掘自贸区、产业园区、改革试验区等国家给予特殊支持政策区域和“一带一路”等重要节点城市的业务机遇。

在供给侧结构性改革背景下，地方政府债务治理力度加大，产能过剩行业、“僵尸企业”的退出将进入攻坚阶段，信用风险将可能持续暴露，商业银行面临资产质量下降压力。对“两高一剩”行业仍然执行严格的准入标准，着力压缩退出重大风险客户和低端过剩产能客户，特别是涉及去产能、去杠杆和符合“僵尸企业”标准的客户。对于地产和城投等行业，银行的支持力度呈现一定的差异性和针对性，积极支持重点区域、大型优质房地产客户、政府购买服务棚改区改造房地产客户融资需求，城投平台需要满足现金流稳定覆盖、业务模式合规，同时积极开拓住房租赁市场，支持租购并举下的房地产及城市更新改造。对于库存消化周期较长的三四线城市新增住宅开发融资则相对会审慎把握，并从严控制商用房开发融资、高库存城市的住房项目及地价过高的高成本项目。同时，各家银行基本都表示将全力服务实体经济，引导脱虚向实。加大对战略性新兴产业、重点制造领域、现代服务业领域等的支持力度。重点支持与国计民生密切相关的业内龙头企业和地区优势企业，优先投放涉及节能环保改造和技术改造升级的融资需求。

受经济增长放缓、产业结构调整、市场需求下降等因素影响，公司信用风险仍面临一定压力，不良贷款有所上升。制造业、批发和零售业仍是不良贷款的重灾区行业，贷款不良率和不良率增速均偏高。房地产行业2017年的不良率也较2016年有所上升，但总体而言，各银行的房地产不良率仍然处于较低水平，但是房地产企业还有很多信托等非标准化融资，因此银行不良率对房地产行业不良贷款情况的反映可能会有所失真，对于非标融资过于依赖，表外隐性负债规模较大的房企的风险仍然需要给予重点关注。

（作者系天风证券固定收益首席分析师）